改租为买赛力斯逾80亿拿下重庆超级工厂
赛力斯（601127.SH）近日发布公告称，公司拟通过发行股份的方式购买重庆两江新区龙盛新能源科技有限责任公司（下称“龙盛新能源”）100%股权的注册申请获得证监会批复同意。本次交易蕞终作价81.64亿元。此前赛力斯通过向龙盛新能源租赁超级工厂用于生产问界系列智能电动汽车产品。交易完成后，龙盛新能源将成为赛力斯的全资子公司，赛力斯将获得超级工厂的所有权。
值得一提的是，2024年1至9月，赛力斯租赁超级工厂生产新能源汽车产品的年化产能利用率达98.93%。随着产能利用率趋近饱和，本次收购完成后，赛力斯是否会考虑扩产或调整生产计划？就此问题，《经济参考报》记者以投资者名义致电赛力斯证券部，其相关工作人员表示，后续公司会根据产品的销售和开发节奏去判定是否扩产；按照规划，可能会有一部分新车型在那边生产。
从去年上半年开始，赛力斯就在筹划本次重大资产重组事项。2024年4月，赛力斯董事会审议通过了《关于公司发行股份购买资产方案的议案》等与本次交易相关的议案；2024年11月，赛力斯重大资产重组相关申请获上交所受理；2025年1月，上交所并购重组审核委员会审议通过了此次重组事项；近日，赛力斯发行股份购买资产的注册申请正式获批。
批复文件显示，证监会同意赛力斯向重庆产业投资母基金合伙企业（有限合伙）发行5312.50万股股份、向重庆两江新区开发投资集团有限公司发行3253.03万股股份、向重庆两江新区产业发展集团有限公司发行3792.85万股股份购买相关资产的注册申请。
根据重组方案，赛力斯拟通过发行股份的方式购买上述三家重庆国资公司持有的龙盛新能源100%股权。定价方面，根据中京民信出具并经两江新区国资局备案的《资产评估报告》，本次评估采用资产基础法的评估结果，龙盛新能源100%股权价值为81.64亿元，评估增值5.67亿元，增值率为7.46%。经交易各方协商一致，本次交易龙盛新能源100%股权的蕞终作价为81.64亿元。
与此同时，按照发行股份购买资产的发行价格66.06元/股计算，赛力斯本次发行股份购买资产发行的股票数量总计约为1.24亿股，占本次发行股份购买资产后公司总股本的7.57%。
赛力斯表示，本次交易完成后，龙盛新能源将成为其全资子公司，有利于公司发挥在生产、运营等方面的协同效应。为了提高本次交易的整合绩效以及更好地发挥协同效应，从经营和资源配置等角度出发，公司拟在业务、资产、财务、人员、机构等方面与龙盛新能源进行进一步整合。
本次交易标的龙盛新能源成立于2022年9月，是两江新区龙兴新城智能网联新能源汽车产业园基础设施配套项目的实施主体，系专门为服务新能源汽车生产制造成立的项目公司，其主要资产为生产新能源汽车所需的土地、房产、基础设施及相关配套设施，该等资产打造了智能电动汽车工厂（简称“超级工厂”）。
龙盛新能源的主营业务系对外提供超级工厂的生产性租赁服务，包括土地、厂房、设备及辅助设施等。超级工厂采用“四位一体”智能制造架构，拥有先进的智能终端，实现高度自动化生产，并打造了行业内先进的IOT物联网平台。超级工厂可实现超3000台机器人智能协同，实现关键工序100%自动化；运用质量自动化测试技术，实现100%质量监测追溯。
目前，龙盛新能源的收入和利润主要来源为租金收入。不过，由于公司成立时间尚短，且超级工厂的建设规模大，基建、土地使用权和设备等投入较高，公司前期大规模资金投入后，基建和设备的折旧摊销金额高，目前仍处于亏损状态。据披露，2023年及2024年，龙盛新能源营业收入分别为0.91亿元、2.82亿元，净利润分别为-0.13亿元、-0.94亿元，2024年亏损额度较前一年有所扩大。
赛力斯为何收购龙盛新能源？《经济参考报》记者近日以投资者名义致电赛力斯证券部，其相关工作人员表示：“收购后我们就拥有了工厂的所有权，后续公司的生产和经营就会比较稳定。如果对工厂有其他产能安排或计划，我们的自由度也会比较高。”
值得一提的是，目前赛力斯租赁超级工厂主要用于生产问界M9系列车型，设计产能为15万辆/年，从2024年2月开始批量交付。2024年1至9月，赛力斯租赁龙盛新能源资产生产新能源汽车产品的产能利用率高，年化产能利用率达98.93%。自批量交付以来，问界M9系列车型实现了良好的销售表现，超级工厂的相关资产已得到充分利用。
那么，随着产能利用率趋近饱和，本次收购完成后，赛力斯是否会考虑扩产，是否会调整生产计划？前述工作人员表示，后续公司会根据自己产品的销售和开发节奏去判定是否扩产；按照规划，可能会有一部分新车型在那边生产。
公开资料显示，赛力斯成立于2007年5月11日，于2016年6月15日登陆上交所，是一家以新能源汽车为核心业务的技术科技型汽车企业，业务涉及新能源汽车及核心三电等产品的研发、制造、销售及服务。公司旗下拥有四个品牌，分别为 AITO（问界）、蓝电、DFSK（东风小康）和瑞驰。
2021年，赛力斯联合华为创立问界品牌，不断推出新车型。自2021年公司发布问界M5以来，公司先后推出了问界M7、新M7Pro、M9等多款新能源汽车。从2023年9月开始，降价改款的新M7产品力升级明显，同时M9以其出色的安全性能和先进的智能化设计成为爆款高端SUV车型，销量显著增长，带动公司2024年扭亏为盈。
同花顺iFinD数据显示，2018年至2023年，赛力斯营业收入分别为202.40亿元、181.32亿元、143.02亿元、167.18亿元、341.05亿元、358.42亿元，尽管2021年至2023年营收实现了连续增长，但赛力斯近年扣非净利润却处于持续亏损状态，其中2018年至2023年扣非净利润依次为-1.52亿元、-8.84亿元、-23.08亿元、-27.93亿元、-42.96亿元、-48.17亿元，累计亏损金额超150亿元。
不过，持续亏损的赛力斯即将首次实现扭亏为盈。赛力斯发布的《2024年年度业绩预盈公告》显示，公司预计2024年度实现营业收入1442亿元至1467亿元，同比上升302.32%至309.30%；预计实现归属于上市公司股东的净利润为55亿元至60亿元，与上年同期相比将实现扭亏为盈；预计实现扣非净利润为51.50亿元至56.50亿元。针对业绩预盈的主要原因，赛力斯称，公司秉承技术驱动，推进技术创新和产品销量提升，2024年度公司新能源汽车销量实现42.69万辆，同比增长182.84%，主营业务收入取得较大增长，超额完成年度经营目标。
对于本次交易，某投行人士认为，赛力斯此次重组是其顺应新能源汽车行业发展趋势的重要战略举措。在当前行业竞争激烈、头部企业纷纷加大产业链整合力度的背景下，赛力斯通过此次收购，有望在产品交付速度、产品质量把控以及新技术应用等方面抢占先机，提升自身在行业中的竞争地位。
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