重庆市城投分析深度报告：经济、财政、土地出让解析
重庆西接四川、东临湖北，是中国西南地区融贯东西、汇通南北的综合交通枢纽，也是“一 带一路”和长江经济圈的连接点。1997 年为承接三峡库区移民、发挥重庆作为特大经济 中心城市的作用，重庆被设立为直辖市；1999 年重庆成为西部大开发重要战略支点，2010 年重庆升级为国家中心城市。
作为西南老工业基地，重庆经济发展以工业为主，现已形成汽车摩托车、装备制造业、天 然气石油化工、材料工业、电子信息业、轻纺劳动密集型产业和能源工业的“6+1”产业 布局，其中 2017 年汽车和笔记本电脑产业合计占全市规模以上工业增加值的 40%。市内 目前有长安汽车、力帆集团、英业达、纬创资通等重点企业。2018 年重庆 GDP 为 2 万亿， 同比增长 4.4%，增速低于全国平均水平，主要原因是汽车、笔电行业景气度下滑；产业 结构为 6.8：40.9：52.3，接近全国平均水平。
重庆经济水平全国排名中游，汽车、笔电等支柱产业受行业景气度下降增速放缓，新能源 汽车等战略新兴产业在工业中占比有限，导致 2018 年经济增速有所放缓。受非税收入压 缩等因素影响，2018 年重庆一般预算收入增速仅高于天津，在全国各省级行政区中排名 靠后，辖内城投平台数量较多且有息债务负担较重。重庆市内各区发展水平分化，主城九 区经济、财政水平普遍较其余市辖区更高；县、自治县均分布在渝东北或渝东南地区，近 半数为国家级贫困县。2018 年多数区县一般预算收入同比降低，政府性基金收入同比增 加。
重庆 GDP 全国排名中游，汽车、笔电等传统支柱产业景气度下滑 重庆经济体量全国排名中游，2018 年 GDP 增速1低于全国平均水平。2018 年重庆 GDP
为 20363.2 亿元，全国排名中游。自 1997 年成为直辖市以来，重庆 GDP 增速均高于全 国平均水平。受 2018 年第二产业增加值同比降低 3.1%影响，2018 年重庆 GDP 名义增 速为 4.4%，低于全国增速 8.8%。重庆市 2018 年人均 GDP 为 6.6 万元，略高于全国平 均水平 6.5 万元，全国排名第 11。
汽车、笔电为重庆两大支柱产业，占全市规模以上工业增加值比例合计超 40%。重庆为 西南老工业基地，直辖前境内已有长安、庆铃等汽车厂商，直辖后便将汽车作为支柱产业 之一。另一方面，2008 年金融危机爆发，许多笔记本电脑厂商考虑将产业链从沿海转移 到人力成本较低的内地，重庆凭借西部开发税收优惠政策、区位优势和低廉物流成本相继 引入惠普和富士康、英业达、广达等代工企业，逐步建立笔电产业集群。自此重庆笔电产 业高速发展，逐渐成为重庆的支柱产业。鉴于 2018 年数据未公布，根据 2017 年统计年 鉴，汽车、计算机等电子设备制造业分别占全市规模以上工业增加值的 22%、19.7%，撑 起重庆工业半壁江山。
近年来汽车、笔电产业景气度下降，战略新兴产业占比仍然有限，转型期重庆第二产业增 速下滑。自 2009 年起，汽车、笔电产业成为重庆经济增长引擎，2013 年统计公报显示汽 车制造业、电子信息制造业规模以上工业总产值可比增速分别为 20.6%、22.9%，超出全 市工业增速 14.5%。但随着汽车行业景气度下降，笔记本电脑市场天花板显现，2018 年 重庆汽车产业、电子信息产业可比增速分别降至-17.7%、9.5%，导致该年重庆规模以上 工业增加值可比增速仅为 0.5%（前值 9.6%）。为促进产业结构转型，重庆近年来加快在 新能源汽车、智能制造产业等方面的布局，比亚迪、阿里巴巴和腾讯等企业相继入渝。统 计公报数据显示，2018 年包括信息技术、新能源汽车共七大产业在内的战略性新兴产业 可比增速为 13.1%，占重庆全市规模以上工业增加值比例为 22.9%（前值 17.3%），占比 仍然有限，后续发展情况值得关注。
招商引资带来配套设施建设需求，重庆市基建投资占 GDP 比例相对较高。重庆市基建投 资在 GDP 中占比始终高于全国平均水平，2018 年达 31%。一方面与多数西部省市类似， 重庆市地貌复杂，原有基础设施薄弱，基建需求较大。另一方面，为促进经济发展，重庆 在引入笔电等新产业的同时也着手建设配套设施，大力发展园区建设，如西永微电子产业 园等园区已经形成较大产业集群。
笔电产业出口额占比较大，出口带动作用边际减弱。重庆市在引入惠普等企业的同时，也 开辟“渝新欧”国际铁路联运大通道等路线以便利重庆笔电出口至欧洲等地。2012 年笔 记本电脑出口额占重庆市出口总额的 32.5%，为重庆市头部大出口产品；同年重庆笔记本 电脑出口增速达 144%，笔电行业带动出口总额大幅增长，达到 95%。自 2012 年起，笔 电出口额占比一直维持在 30%以上。2018 年，由于出口额基数扩大、行业增量空间压缩， 重庆市笔电出口额增速仅为 4.1%，低于出口总额增速 17.7%，出口带动作用边际减弱。
2013 年重庆市委在原“一圈两翼”的基础上，将重庆划分为都市功能核心区、都市功能 扩展区、城市发展新区、渝东北、渝西南等五大功能区，各功能区定位、功能不同。2017 年以后，重庆市较少提及五大功能区表述，但五大功能区既是经济划分，也是地理划分， 我们仍然沿用五大功能区的划分方法，并简化为主城九区、城市发展新区、渝东南、渝东 北四大区域。
主城九区被划分为都市功能核心区和都市功能扩展区两大区域。都市功能核心区即为全市 内环以内区域，包含渝中区、大渡口区等市辖区部分或全部领域，为重庆经济、政治中心， “重庆 CBD”之称。都市功能扩展区为全市科教、物流中心，主要发展目标为实现经济快速增长。城市发展新区包含主城九区外围的涪陵区、长寿区等 12 个市辖区和双桥、
万盛 2 个经开区，为全市工业化主战场和制造业基地。新区北接四川、南邻贵州，也是发 展示范区和川渝、渝黔区域合作共赢先行区。渝东北生态涵养发展区包含万州区、梁平县等 11 个区县，为全市农产品主产区；境内有三峡工程，因此重点开展生态文明建设。渝东南生态保护发展区包含黔江区等 6 个区县，扶贫开发压力较大，为全市少数民族集聚区。
主城九区经济实力显著优于其余市辖区，金融、汽车、电子信息等重点产业主要聚集在主 城九区。其中，渝中区是重庆母城、市政府所在地，为全市金融机构主要集聚地之一，以 金融服务业为代表的第三产业占据 GDP 的绝大比例。渝北、江北及北碚三区为全市主要 的汽车生产基地。沙坪坝区下辖西永微电子产业园和西部物流园，为全市笔电生产基地。
城市发展新区承接了主城九区支柱产业汽车和笔电的辐射和迁移，各区支柱产业基本包括 了汽车或笔电。此外，由于重庆境内多条河流交汇，地势以山地和丘陵为主，部分市辖区 依靠境内丰富的自然资源发展特色产业。例如，涪陵、合川境内有江流穿境而过，前者为 “榨菜之乡”、后者为“花椒之乡”，均以食品为支柱产业之一。
渝东北处于三峡库区，除万州区因迁入大量三峡移民而拥有一定人口优势外，其余各区县 常住人口和经济体量双低。渝东南地势较高，属于武陵山（扶贫）片区，黔江、酉阳等区 县依靠武陵山发展旅游产业。
总体来看，主城九区（即都市功能核心区和都市功能扩展区）为全市汽车、笔电主要生产 基地，是全市经济中心，经济实力普遍较强。城市发展新区各区受主城辐射效应影响，以 汽车、笔电为主导产业，同时结合当地资源禀赋等发展食品等特色产业。渝东南、渝东北 各区工业化程度相对较低，近年来多依赖三峡、武陵山等景点发展旅游业；2018 年除万 州区经济体量超 900 亿元外，其余各区县 GDP 不高。
重庆市自 1997 年设直辖市以来，下辖行政区时有区划变更，部分县、县级市撤县设区、撤市设区等，至 2019 年下辖 26 个市辖区和 12 个县/自治县。由于重庆市自 1997 年设立直辖市以来，下辖行政区区划变更较多，我们对其进行了梳理，共 17 个市辖区由原县级 市、县变更而来。此外，双桥经开区、万盛经开区原为市辖区，2011 年变更为经开区， 由重庆市委、市政府直接管理，履行区县一级党委、政府职能，具有“经开区+行政区” 体制特点。由于重庆市为直辖市（省级行政区），其市辖区行政级别一般为正厅级，县或 自治县行政级别一般为副厅级。
从经济体量来看，主城各区经济发展水平普遍较高。2018 年渝北区 GDP 达 1543 亿元， 远超其余市辖区；九龙坡、渝中区 GDP 分别为 1130 亿元、1122 亿元。大渡口区面积较 小、常住人口较少，经济体量也相对较小，2018 年 GDP 仅为 228 亿元，在 26 个市辖区 中排名倒数第 2。其余功能区中，城市发展新区内的涪陵、江津及渝东北发展区的万州 2018 年 GDP 均超 800 亿元。
从经济增速来看，主城九区 GDP 名义增速多数较低，其余功能区下属市辖区经济增速普 遍较高。主城九区中南岸区 2018 年重点跟踪的 81 种主要工业产品中，51 种减产，第二 产业增加值同比下降 37.4%，导致 2018 年 GDP 负增长 8.4%。其余功能区辖内各区经济 增速较快，包括大渡口在内的 11 个市辖区 2018 年 GDP 增速超 15%，其中位于重庆蕞西 部的荣昌、大足两区增速分别为 21.7%、20.4%。
从人均 GDP 来看，渝中区作为重庆市政治、经济和商贸中心，2018 年人均 GDP 达 18.3 万元/人，远超其余市辖区。大渡口区、北碚区表现稍逊，2018 年人均 GDP 不足 7 万元/ 人，在全市排名中下游。其余各功能区中，渝东南的武隆、黔江及渝东北的万州、开州人 均 GDP 均未超 6 万元/人，其中开州区仅为 4 万元/人，全市倒数。
从人均 GDP 增速来看，主城九区 2018 年人均 GDP 增速较低，普遍在 10%以下。包含 荣昌、大足在内的共 10 个市辖区 2018 增速超 15%，其中开州区 2018 年人均 GDP 增速 达 18%，远超其余渝东北或渝东南市辖区。
总的来说，主城九区中除大渡口区、北碚区 GDP 较小外，其余各区经济体量较大；主城 九区人均 GDP 普遍较高。其余功能区下属市辖区中，涪陵、江津 2018 年 GDP 超 1000 亿元，其余各区经济体量不大；荣昌、大足两区 GDP 增速超 20%，名义增速较高。
截至 2018 年底，重庆下辖垫江、云阳等 8 个县及石柱、酉阳等 4 个自治县，此处仅关注有存续债务的 6 个县/自治县。
重庆各县经济实力相对不高，2018 年 GDP 增速多数超 10%。重庆辖内县域均分布在渝 东北和渝东南地区，12 个县中有 6 个仍为国家级贫困县2。垫江县靠近城市发展新区，具 备一定区位优势，2018 年 GDP 达 316.9 亿元。云阳县、奉节县分别于 2018 年 8 月、2019 年 4 月实现脱贫摘帽，2018 年 GDP 分别为 287.4 亿元、275 亿元，处于第二梯队。处于 渝东南的石柱自治县、酉阳自治县经济发展较弱。除石柱自治县外，其余各县 2018 年 GDP 增速均超 10%。
2 截至 2019 年 7 月重庆市国家贫困县为：城口县、开州区、巫山县、巫溪县、石柱县、 酉阳县、彭水县。此处主要讨论县域情况，2016 年开州撤县设区，故未将开州区考虑在内
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